《腾讯高管：限制令不影响公司业务》(3)

来源：未知 时间：2018-11-15 11:57

罗硕瀚：端游ARPU为530-730元，ACG游戏为160-670元，手游为180-190元。

汇丰分析师BennyWang：在宏观经济环境不利的情况下，公司是如何能够继续提高广告库存的？

詹姆斯·米歇尔：公司广告业务的投入产出比是行业最高的，从过去的记录来看，腾讯的广告历来是供不应求的。随着公司流量的增加，我们提高了广告库存，比如过去两个季度我们开始在小程序内提供广告资源，这也是三季度公司广告营收环比增长的主要贡献因素。另一方面，某些类别的广告确实因为监管的加强而受到了冲击，公司在那些广告业务上涉足不多。展望未来，宏观经济环境如果出现剧烈恶化，我们的广告增长当然会受到负面影响，但是公司依然有信心比行业其他公司表现更好，原因是我们的投入产出比更高。

大和证券分析师JohnChoi：公司三季度运营利润率为26%，一直在下降，未来利润率下降会否成为常态？还是会逐步稳定甚至提高？另外，如果游戏商业化禁令解除，公司认为手游的增长潜力有多大？ARPU会提高多少？

刘炽平：只看总体的利润率有些过于简单，应该具体分析每一项业务的不同情况，因为我们的营收本身也是具有不同本质业务贡献的结果。比如游戏业务的利润率比较高，当然游戏也有自制和引进的区别，还有一些新业务，比如广告的利润率也很高，但是视频业务的利润率就比较低，还有支付是我们很大的一个业务，一个基础设施即服务的业务，利润率也比较低，云服务的利润率也很低。未来如果游戏业务营收占比提高，可能利润率就会提高。腾讯投资的一些公司的利润率也不高，而且低利润率水平还会持续一段时间，长远来看，随着增值服务的推出，可能推高利润率。

詹姆斯·米歇尔：关于手游，我想通过三个维度来解释：ARPU，付费用户比例和用户总数。腾讯的ARPU要比行业平均水平高很多，一方面是三季度公司大力推广高ARPU值的游戏；公司付费用户比例同样比行业平均水平高很多，而这一比例因为监管原因而没有发生变化，尤其是公司很多新游戏都众多用户，但是付费用户比例是0；公司手游用户总数非常大，但是另一方面，微信游戏小程序的数据显示有很多新游戏玩家，尤其是女性玩家，这些人以往不会用智能手机玩游戏。如果监管环境趋好，相信这三方面的指标都有可能提高。

NewStreet分析师JinYoon：公司广告定价的趋势如何？各个业务的广告贡献占比分别是多少？

詹姆斯·米歇尔：朋友圈贡献营收最多，其次是微信公众号和小程序也贡献很大。微信之外，腾讯广告网络和手机浏览器也有不小的贡献。公司还在努力拓展新闻信息流广告的业务，因为腾讯的流量优势是非常明显的，但是这方面的营收却不如同行，我们需要改变这一情况。

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