《百度四季度财报：游戏类广告下滑，利润遭遇滑铁卢》(2)

来源：未知 时间：2019-02-22 12:24

百度内容成本构成

用户补贴与创作者补贴同时进行的“好看”与“全民小视频”正在加速消耗百度的内容成本。

与我们在《百度用12亿红包换来的繁荣能维持多久？》观察到的结果相似，百度对“好看”和“全民小视频”的补贴也同样具有明显的效果。QuestMobile公布的数据显示，截至2019年1月，好看视频月活跃用户数（MAU）增至930万，较去年同期同比增长904%。

好看视频MAU

下季度的利润可能更糟

宏观环境的不确定性与不断高涨的内容成本正在困扰着百度的盈利能力。

内容成本高涨的情况下，百度的流量获取成本和宽带成本也同时大幅上扬。其中流量获取成本增长34%，宽带成本增长27%，这与百度大力推广短视频APP有一定关系。

受成本增加的拖累，毛利率持续下行，4Q18百度毛利率较去年同期下降8.8%，较上季度下降7.0%，至42.6%。

百度毛利率

在毛利下降的基础上，百度的运营费用并未刻意控制，NonGAAP经营利润大幅下降至27亿元，NonGAAP经营利润率仅为10%。

百度经营利润及经营利润率

2019年第一季度，百度通过春晚及元宵晚会撒出12亿红包，截至目前，尚未观察到百度在收缩对用户观看或拍摄小视频给予的补贴，为此，智氪认为2019年第一季度百度的利润压力将继续高涨。

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